昨天，证监会核准了新一批硬科技主题基金。
15只，同日获批。7只跟踪双创人工智能指数，8只以中国战略新兴产业成份指数为基准。
消息出来的时候，很多人盯着的是“又有钱来了”。但作为首席战略官，我看完这批名单，想的不是“钱多少”，而是三个更深层的问题：
为什么是现在？为什么是这两条指数？为什么用“被动+主动”这种搭配？
这三个问题的答案，藏着资本市场对未来五年产业格局的判断。对于年营收过亿、有上市想法的创始人来说，看懂这些信号，比知道“有150亿要来了”重要一百倍。
为什么是现在？——“十五五”的资本布局已经拉开
2026年是“十五五”规划开局之年。政府工作报告明确提出：因地制宜发展新质生产力，深化资本市场投融资综合改革，健全中长期资金入市机制。
证监会主席吴清在两会记者会上说了八个字：“扶优、扶科”导向。
这八个字，是理解这批基金的核心钥匙。
什么叫“扶优”？就是扶持优质企业，让资源向头部集中。
什么叫“扶科”？就是扶持科技企业，让资本向硬科技倾斜。
过去几年，我们见过太多“概念型”科技公司——PPT很漂亮，故事很动听，但一查营收，全是亏损；一看技术，全是外包。资本市场在交了几年学费之后，终于想明白了：科技投资不能靠讲故事，要靠看指标。
这批基金的推出，等于给市场划了一条线：什么样的公司值得投？要么在双创AI指数里，要么在战略新兴产业指数里。这两条线，就是“扶优、扶科”的落地标准。
为什么是这两条指数？——资本在重新定义“硬科技”
先看第一条线：中证科创创业人工智能指数。
这个指数从科创板和创业板里，选了50只AI相关股票——业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司。覆盖AI全产业链核心资产：基础层（芯片、算力）、技术层（算法、框架）、应用层（行业解决方案）。
拿到批文的包括中金、泰康、华安、富国、兴银、景顺长城、中银。
再看第二条线：中国战略新兴产业综合指数。
这个指数覆盖九大领域：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业、高技术服务业。
拿到批文的包括南方、中加、新华、诺安、兴证资管、东财、财通资管、鹏安。
两条线，分工很清晰：
第一条线是“聚焦”——只投AI，而且要投AI产业链上的核心资产。这意味着什么？意味着在资本的眼里，AI不再是“概念”，而是已经形成完整产业链的成熟赛道。基础层、技术层、应用层，每一层都有明确的筛选标准。
第二条线是“覆盖”——九大战略新兴产业，全面布局。这意味着什么？意味着资本的视野已经从“投赛道”升级为“投生态”。他们要的不是单一赛道的爆发，而是整个战略性新兴产业的协同成长。
长城基金基金经理储雯玉最近有个观点，值得所有创始人听三遍。她说，投资科技板块首先要区分产业发展阶段，甄别业绩兑现、技术验证、概念炒作三类标的，聚焦真实订单与现金流支撑方向。
她举了几个例子：
光模块、PCB等已经充分演绎的赛道，要盯紧颠覆性技术与竞争格局变化
机器人、半导体等即将进入业绩兑现期的赛道，要侧重客户订单落地与价格趋势
商业航天、脑机接口、可控核聚变等早期赛道，要关注卡位优势、技术壁垒与逻辑可兑现性
这三类标的的划分，恰恰对应了战略新兴产业指数内部的三个层次。资本不是均匀撒钱，是在用产业阶段的逻辑，筛选不同阶段的标的。
一定要深度研究——研究的不只是你的技术，更是你的技术处在哪个产业阶段，资本对这个阶段的筛选标准是什么。
为什么用“被动+主动”搭配？——资本在寻找两种能力
这次获批的15只基金，7只被动、8只主动。这个搭配不是随机的，是设计好的。
被动基金负责什么？
负责“一键布局”。跟踪双创人工智能指数的被动基金，具备交易便捷、费率低廉、透明度高、跟踪误差小的优势。它们适合场内快捷交易，帮助投资者一键把握AI板块行情。
这意味着什么？意味着对于那些已经跑出来的、进入指数的AI核心资产，资金会通过被动基金持续流入。这些公司不用再为“怎么被资本看见”发愁，只要安心做好业务，资金自然会来。
主动基金负责什么？
负责“精选龙头”。以中国战略新兴产业综合指数为投资锚点，依托基金管理人专业投研能力，在九大战略性新兴产业内精选优质标的，灵活调整持仓结构，挖掘具备成长潜力的龙头企业。
这意味着什么？意味着对于那些还没进指数、但具备成长潜力的公司，主动基金会去“挖”。基金经理会深入产业链，寻找那些技术壁垒高、商业化路径清晰、有望成为未来龙头的企业。
兴证全球基金基金经理张传杰有一个“三位一体”的投资体系，很有参考价值。他从供给、需求、估值三大核心变量入手，寻找那些站在未来看现在足够便宜的好资产。
他说的“好资产”，核心特征是供不应求；他说的“便宜”，是动态低估值——也许静态看财务指标并不便宜，但站在未来看现在，它有显著的升值空间。
这个视角，恰恰是主动基金的核心能力。它们不是在看财报，是在看产业供需格局；不是在算市盈率，是在算未来空间。
给创始人的三个视角转换
基于这一波硬科技基金的信号，我想给所有硬科技赛道的创始人提三个视角转换的建议。不一定对，但值得你想想。
第一，从“我要融资”转向“我在哪个指数里”
你的业务，落在哪个指数里？是双创AI指数，还是战略新兴产业指数？如果都不在，你的资本故事可能需要重新设计。
不是让你去“蹭指数”，是让你想清楚：资本市场是怎么定义你的赛道的？你的竞争对手有没有进指数？如果进了，凭什么他们能进你不能？如果都没进，这个赛道现在处于什么产业阶段，什么时候能被资本市场看见？
投资人要的不是“我们很厉害”，是“你们和谁对标，凭什么比对标值钱”。
第二，从“我技术很牛”转向“我在产业链哪个环节”
储雯玉区分三类标的方法，值得你拿来对照自己：
你是业绩兑现型，还是技术验证型，还是概念炒作型？
如果是业绩兑现型，你的订单在哪里？现金流在哪里？客户在哪里？这些是硬指标，绕不过去。
如果是技术验证型，你的验证进度表是什么？什么时候能出样机？什么时候能小批量？什么时候能量产？投资人要的不是“我们技术很牛”，是“你们的工程化进度表”。
如果是概念炒作型——那我建议你趁早调整。这波基金的钱，跟你没关系。
第三，从“看估值”转向“看供需格局”
张传杰说的一句话，我看了很久：科技投资要想获取超额收益，很大程度上取决于对未来的认知以及对交易和风险的把握。
他举了光纤的例子。光纤行业下行七年，市场认知还停留在“需求由运营商主导、供给过剩”。但实际上，北美AI需求爆发、光纤无人机新场景出现，供需格局已经逆转。正是这种认知偏差的修正，推动了光纤板块的迅速上涨。
你的行业，有没有类似的认知偏差？市场还在用旧框架看你，但供需格局已经悄悄变了？如果你能先于市场看到这个变化，你的融资窗口就在那里等着你。
写在最后
15只硬科技基金获批，是信号，也是分水岭。
信号是：钱正在向硬科技集中。
分水岭是：那些靠蹭热度讲故事的人，这波钱跟他们没关系；那些真正在啃硬骨头、攻克核心技术的人，这波钱是他们的加速器。
长城基金雷俊最近说了一句话，我觉得可以送给所有硬科技创始人：当前市场正从情绪驱动转向产业逻辑驱动。
过去几年，资本市场被情绪驱动过太多次。元宇宙热、Web3热、NFT热，一波又一波热潮过去，留下一地鸡毛。现在，市场终于开始回归产业逻辑——看订单、看技术、看壁垒、看供需格局。
这对于真正做硬科技的人来说，是好事。因为你们的优势，恰恰是产业逻辑能验证的东西。
说到底，还是认知问题——不是钱来没来的问题，是你有没有资格拿钱的问题。
这15只基金的钱，最终会流向那些产业逻辑清晰的公司。你的公司在不在这个方向上，你自己最清楚。
如果不在，现在调整还来得及。如果在，那就安心做好业务，资金自然会来。
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